Sénégal : la crise politique fait plonger les obligations, l’économie au bord de l’asphyxie

La situation économique du Sénégal s’est brutalement dégradée ces dernières semaines, sous l’effet conjugué d’un blocage budgétaire au sommet de l’État, d’un programme du FMI toujours en suspens et de dégradations en série des agences de notation. Symbole de cette

défiance, les obligations sénégalaises ont connu à New York leur pire chute depuis le début du mois de septembre.

Une sanction immédiate des marchés

Le lundi 19 octobre 2026, les obligations en dollars du Sénégal ont plongé sur les marchés internationaux. Selon les données de Bloomberg et de Tradeweb, il s’agit de la plus forte baisse enregistrée depuis début septembre. L’obligation à échéance 2037 a reculé de plus de deux centimes pour s’établir sous la barre des 49 cents, tandis que les titres à échéance 2033 et 2048 sont tombés sous les 51 cents pour un dollar.

La cause de ce brusque mouvement est directement politique. Le président de l’Assemblée nationale, Ousmane Sonko, a menacé de faire voter par les députés de son parti, PASTEF, contre la Loi de finances rectificative (LFR) 2026 et contre le projet de budget 2027. Il critique notamment la réduction des subventions aux produits pétroliers et les coupes dans les dépenses sociales et d’investissement, qu’il juge être les conditions imposées par un futur programme du FMI.

Pour les investisseurs, cette sortie menace directement la capacité du gouvernement à tenir son calendrier de réformes et à obtenir le soutien financier du Fonds monétaire international, indispensable à la restructuration de la dette.

Des notes souveraines en chute libre

Cette défiance des marchés s’inscrit dans un contexte de dégradation continue de la signature souveraine du Sénégal. Les deux principales agences de notation ont abaissé la note du pays en l’espace de quelques semaines.

Moody’s a été la première à sévir. Le 28 août 2026, l’agence a abaissé la note souveraine du Sénégal de Caa1 à Caa2, en maintenant une perspective négative. Cette décision traduit, selon Moody’s, un risque de liquidité gouvernementale « aigu », amplifié par la lutte de pouvoir entre l’exécutif et le législatif qui menace de compliquer la gestion de la crise de la dette.

S&P Global Ratings a emboîté le pas le vendredi 4 septembre 2026. L’agence a abaissé la note en devises étrangères de CCC+ à CC, et la note en monnaie locale de CCC+ à CCC, avec une perspective négative. S&P justifie cette décision par la probabilité « extrêmement élevée » d’un échange de créances en difficulté ou d’un défaut sur la dette commerciale extérieure, dans le cadre du plan de restructuration lancé par le gouvernement sous le cadre commun du G20.

Une croissance tombée à 2,2 %

Sur le front macroéconomique, les perspectives ne sont guère plus réjouissantes. Le Fonds monétaire international a révisé à la baisse ses prévisions de croissance pour le Sénégal. Dans son rapport publié le 14 avril 2026, le FMI a ramené la croissance attendue du PIB réel pour 2026 à 2,2 %, contre 3,0 % lors de ses prévisions d’octobre 2025. Ce chiffre contraste violemment avec la moyenne régionale de 4,3 % pour l’Afrique subsaharienne.

Le FMI anticipe également un creusement du déficit du compte courant à 6,2 % du PIB, contre 5,4 % prévu auparavant, signe d’une dépendance accrue aux capitaux étrangers. Cette révision fait suite à la découverte de milliards de dollars de dette non déclarée, désormais estimée à 13 milliards de dollars, qui avait conduit le FMI à suspendre un programme de prêt de 1,8 milliard de dollars en 2024.

Une crise aux racines profondes

Derrière la crise politique actuelle se cache une réalité budgétaire bien plus lourde. Le précédent gouvernement avait déclaré un déficit de 4,9 % du PIB pour 2023, chiffre révisé par la suite à 12,3 %. Plus de 11 milliards de dollars d’emprunts avaient été dissimulés hors bilan, et la dette publique a atteint environ 132 % du PIB fin 2024. Les seuls intérêts de la dette coûteront 1 285 milliards de francs CFA cette année, soit environ un quart des recettes fiscales.

Dans ce contexte, le blocage parlementaire autour du budget apparaît comme le révélateur d’une impasse plus profonde : celle d’un État contraint de choisir entre l’austérité exigée par ses créanciers et la préservation d’un contrat social déjà fragilisé. Les marchés, eux, ont déjà tranché. Reste à savoir si la classe politique sénégalaise parviendra à rassurer des investisseurs qui, pour l’heure, fuient les titres du pays.